増資とは？公募増資と第三者割当の違いをわかりやすく解説

増資とは、会社が新しく株を発行して資金を集めることです。
発行済みの株数が増えるので、1株あたりの利益も資産も、そのぶん薄まります。
これを希薄化と呼びます。

自社株買いのちょうど逆の手続きです。
自社株買いが株数を減らして1株を濃くするのに対して、増資は株数を増やして薄くします。

この記事は、高配当株を長く持って配当を受け取り続ける立場から、増資の知らせをどう受け取るかを整理する記事です。
見るところは薄まったあとも配当を続けられるかの1点に絞れます。

増資とは｜株数が増えて、1株あたりが薄まる

会社がお金を集める方法は大きく2つあります。
銀行などから借りるか、新しく株を発行して出資してもらうかです。
後者が増資です。

	借り入れ	増資
返す義務	ある	ない
利息	払う	払わない
株主への影響	なし	1株あたりが薄まる
財務への影響	負債が増える	自己資本が増える

返さなくていいお金が入るので、会社の財務は厚くなります。
ただしその分の負担は既存の株主が引き受けています。
同じ利益を分け合う人数が増えるからです。

利益100億円を1億株で割ると1株100円。
10%にあたる1,000万株を新しく発行すると、同じ100億円でも1株90.9円になります。
9.1%薄まった計算です。

ここで大事なのは、この図が集めた資金がまだ何も生んでいない時点の姿だということです。
集めたお金で利益が1割増えれば、1株あたりは元に戻ります。
増えなければ薄まったままです。
だから増資の知らせを見るときは、資金の使いみちが書いてあるかを見ることになります。

増資の種類｜誰に株を渡すかで呼び名が変わる

新しい株を誰に渡すかで、呼び名が分かれます。
仕組みはどれも「株数が増える」で同じです。

	誰に発行するか	既存株主から見ると
公募増資	広く一般の投資家	持ち分の割合が下がる
第三者割当増資	取引先や提携先など特定の相手	持ち分の割合が下がる
株主割当増資	いまの株主に持ち分の割合どおり	応じれば割合は変わらない

株主割当だけは、応じれば持ち分の割合が変わりません。
ただし新しい株を買うお金は自分で出すことになるので、応じなければ薄まります。
日本ではあまり使われない方式です。

第三者割当は、資金集めというより提携の色が濃いことがあります。
取引先と株を持ち合って関係を強くする、といった使い方です。
誰に渡すのかが発表資料に書いてあるので、そこは読むところになります。

どれくらい薄まるかは計算できる

薄まる度合いは、発表資料の数字から自分で出せます。
新しく発行する株数を、いまの発行済株式数で割るだけです。

1億株の会社が1,000万株を新しく出すなら、10%を上乗せすることになります。
1株あたりの利益は100円から90.9円で、9.1%薄まる計算です。
上乗せの割合と薄まる割合が少しずれるのは、割る株数が増えるからです。

適時開示には「発行済株式総数に対する割合」として、この数字が書かれています。
探す手間はほとんどありません。
ただし、何%なら大丈夫という線引きはしていません。
同じ10%でも、その資金で工場を建てるのか、借入を返すのかで意味がまるで違うからです。

公募増資では、新しい株の値段が市場価格より少し安く決められるのが一般的です。
買い手がつかないと資金が集まらないためで、その差の分も既存の株主が引き受けています。
第三者割当で大きく安く出す場合には、株主総会の決議が要るという決まりもあります。

配当を受け取る側が見るところ

配当を受け取る立場では、見るところは1つに絞れます。
株数が増えたあとも、1株あたりの配当を保てるかです。

1株30円の配当を1億株に払うと、配当の総額は30億円です。
株数が1億1,000万株に増えても1株30円を保つなら、総額は33億円に増えます。
つまり増資をした会社が1株配当を据え置くのは、配当に回すお金を増やすということです。

利益が伸びていればそれで済みます。
伸びていないのに据え置けば、配当性向が上がります。
外から集めたお金で配当を払っているような形になっていないかは、そこで見えてきます。

だから増資の発表を見たときに確認するのは、資金の使いみちと、配当の方針が一緒に出ているかどうかです。
増資と減配を同時に発表する会社もあります。
その場合は、配当の話として受け取ることになります。

発表で株価が下がりやすい理由

増資の発表で株価が下がることはよくあります。
1株あたりが薄まるという理屈に加えて、新しい株が市場に出てくるという需給の面もあります。
公募の株は市場価格より少し安く出されるのが一般的で、そこも下げの理由になります。

ただし下がるかどうかは中身しだいです。
提携の相手が歓迎されて、発表と同時に上がることもあります。
増資イコール売り、という受け取り方はしていません。

そして値動きそのものは追いかけていません。
発表の日に下がったかどうかより、その資金が翌年以降の利益と配当にどう出てくるかの方を見ています。
結果が出るまでに時間がかかる話なので、その場で決める材料にはしていません。

まぐのメモ

増資の知らせで持ち株を手放したことはありません。
読むのは資金の使いみちと、配当の方針が変わっていないかの2つだけです。
そのうえで、次の決算で利益が伸びているかを見ることになります。

薄まったという事実は動きませんが、それが戻るかどうかは会社の仕事しだいです。
外から見て当日に判断できることは、思っているより少ないと感じています。
増資は結論が出るのが遅いイベントだと思って付き合っています。

よくある質問（FAQ）

Q1. 増資が発表されたら株価は必ず下がりますか？

必ずやない。
1株あたりが薄まるから下がりやすいのは確かやけど、提携の相手が歓迎されて上がることもある。
下げた理由が希薄化なのか、資金繰りへの不安なのかで、その後の戻り方も変わってくるで。

Q2. 増資と株式分割は何が違うのですか？

どっちも株数は増えるけど、中身は別もんや。
株式分割は1株を分けるだけやから、持ってる金額も1株あたりの取り分も変わらへん。
増資は新しい株を外に出すから、こっちの取り分がほんまに減るんよ。

Q3. 増資が発表されたら持っている株は売った方がいいですか？

こっちでは売ってへん。
薄まった分が戻るかどうかは、集めた金の使いみちで決まるからな。
その答えが出るのは次の決算から先や。
⚠️ただし配当を減らす発表が一緒に出てるなら、それは配当の話として別に見ることになるで。

Q4. 株主割当増資なら損はしませんか？

応じれば持ち分の割合は変わらへんで。
ただ新しい株を買うお金は自分で出すことになる。
応じへんかったら、そのぶん割合は下がる。
日本ではあんまり見かけへん方式やな。

まとめ

増資は、新しく株を発行して資金を集めることです。
株数が増えるので1株あたりの利益は薄まります。
自社株買いのちょうど逆の動きです。

薄まった分が戻るかどうかは、集めた資金が利益を生むかで決まります。
だから発表の日に答えは出ません。
見るのは資金の使いみちと、配当の方針が一緒に変わっていないかの2つです。

配当を受け取る側にとっては、株数が増えたあとも1株あたりの配当を保てるかがすべてです。
保つということは、配当に回すお金をそのぶん増やすということでもあります。

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