【お金の言葉 #068】自社株買いってなんやろ？

ざっくり言うと、会社が自分の株を市場から買い戻すことや。買って集めた株はだいたい消却（なくす）か、自己株式として保有するんや。

代表的にはこんな感じや。

• 余剰資金の株主還元（配当＋自社株買い＝総還元性向の一部）
• PBR是正や株価の評価是正のメッセージ（「うちの株は割安やと思っとる」）
• 希薄化の相殺（新株発行やストックオプション行使で増えた分を吸収）
• 資本効率（ROE）意識：資本を最適化して“稼ぐ効率”を上げたい

ポイントは2つ。

1. EPSが上がりやすい（=1株の取り分が増える）
2. 需給が改善しやすい（=株価の上昇圧力になりやすい）

EPS = 純利益 ÷ 発行株式数 やろ。
自社株買い→発行株式数が減る→同じ純利益でも1株あたりの取り分が増えるって流れや。

OK！
たとえば、純利益100億円・発行株式数1億株やとEPS=100円。
ここで1,000万株（=10%）買い戻して消却すると、株数は9,000万株。
EPS ≒ 100億 ÷ 9,000万 = 約111円。
もし市場がPERを10倍で見てるなら、理屈上の株価は100円×10倍=1,000円から、111円×10倍=1,110円へ“上にズレ”やすい、って話やな。

もちろん現実は他の要因も絡むけど、「PER一定ならEPS上昇＝理論株価も上」の筋は覚えとくと便利や。

椅子取りゲームで考えよか。
椅子（=市場に出回る株数）が減るのに、座りたい人（=買いたい投資家）は同じか増えると、椅子の取り合いが起きて価格が上がりやすい。

とくに、消却までやると浮動株が減る→取り合いが激しくなる→上に振れやすい。
さらに会社自体が買い手に回るぶん、板の下支えにもなりやすいんよ。

あるで。だいたいこの3パターン。

• 市場買付：普段の市場でコツコツ買う（VWAPや一定金額上限で期間内に実施）。
• 立会外（ToSTNeT-3等）：場の外でまとめてドン。需給を一気に調整。
• TOB（公開買付）：価格を提示して幅広く募る。プレミアムが乗ることもある。

消却すると発行株式数が減るから、EPSはハッキリ増えやすい。
一方、自己株式として保有のままやとEPSは原則その時点で変わらん。
将来ストックオプションの交付やM&Aの対価に回すと、再び希薄化の可能性があるから、その使い道もチェックや。

ここ大事。

• 資金の使い道として妥当か？ 成長投資そっちのけで株価対策に偏るのは△。
• タイミング：めっちゃ高いとこで大量に買うと逆効果（資本効率ダウン）。
• “発表だけ”で上がる思惑相場：実施規模や期間、消却の有無まで確認。
• 自己株“保有”どまり：あとから放出で希薄化リスク再来の可能性。
• 単発で終わるより、方針（総還元性向や継続性）が見えると安心度UP。

そこも気になるとこやな。ざっくり目安を言うと👇

• 2〜3％くらい：よくある規模。「まあ普通やな」って感じ。
• 5％超え：結構がんばってる。「おっ、やるやん！」ってなる。
• 10％超え：かなり大規模。「めちゃやるやん！」って市場もインパクト大きめ。

せやな。
会社の資金力とか規模にもよるけど、だいたいこれくらいを目安にしとくとニュース見たときにピンときやすいで。

ええ視点やな。

• 配当×自社株買い＝総還元として見る。配当は“今の現金”、自社株買いはEPS押し上げ→将来の増配余地や株価の下支え。
• 消却を伴う買いは1株配当の持続性にもプラス（総支払配当は同じでも株数減るから“1株あたり”を守りやすい）。
• 税制目線では、配当は即課税、自社株買いは直接は課税されず（上昇益は売却時に課税）。好みと戦略で見方が分かれるとこやな。

この4つは最低限チェック！

1. 上限金額・上限株数（規模感）
2. 取得期間（短期一気か、じわじわか）
3. 取得方法（市場買付／立会外／TOB）
4. 消却の有無・時期（EPSと需給への効き）

あとは、財務体力（手元資金・フリーCF・自己資本比率）、投資計画との両立も見ると“本気度”が分かるで。

その理解、満点！
あとは規模・期間・消却の3点セットを毎回チェックする癖つけたら、発表に一喜一憂せずに“効きの強さ”を見極められるで。